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[推荐评级]家电行业周报:继续看好规模领先的家电公司估值切换行情

时间:2018-01-01 02:13来源:网络整理 作者:采集侠 点击:
[推荐评级]家电行业周报:继续看好规模领先的家电公司估值切换行情

 
报告摘要:
对近期板块关注点的解读
近期家电市场的关注点集中在两个方面:一是北上资金的买入金额下降;二是规模领先的家电个股股价上涨与估值切换。北上资金近期对家电板块热情有所减弱,沪股通与深股通总成交净买入均较前期明显较少;最近两周,家电板块呈持续上涨表现,大部分规模领先的家电公司股价回升,其中年初至今,小天鹅A 股价涨幅已达108%;周内飞科电器、华帝股份、青岛海尔、老板电器、小天鹅A、苏泊尔涨幅均在5%及以上,我们认为短期家电行业估值切换行情仍在,中长期家电蓝筹股仍有估值修复空间。

11月份空调产销数据发布,空调内销量同比+10.1%
产线在线发布2017 年11 月空调产销数据:2017 年11 月份家用空调产量919.0 万台,同比增长9.7%;销量816.0 万台,同比增长8.5%,其中,内销量581.7 万台,同比增长10.1%,出口量234.3 万台,同比增长4.6%。

看好规模领先的家电公司发展,估值切换行情还会来
国内与海外规模领先的白电公司存在估值落差,A 股的国际化趋势(沪港通-深港通-加入MSCI)正在逐步的缩小这种落差,中期看规模领先的白电公司仍存在估值修复的空间。就估值切换而言,我们有几点判断:1、从历史规律来看,其幅度是比较大的、时间会稍微晚一些;2、估值中枢明确的公司估值切换的意义更大,比如老板电器、苏泊尔等。格力和美的的逻辑更多在于横向对比估值落差的修复。

产品提价是家电板块行情重要的变量之一
在原材料大幅上涨的背景下,家电公司存在提价的可能性。我们在前期《可能重燃家电的行情》中提到,提价可能是带动家电行情的重要因素。在此我们重申几点判断。1、年底年初提价的可能性较大,四季度可能性较小。2、三季度毛利率压力还好,四季度毛利率压力较大。3、提价无法全部转移原材料涨价压力,只能部分缓解。4、规模领先的家电公司成本转移能力大于二三线品牌。

行情回顾:家电板块周上涨3.0%
上周上证综指上涨0.9%,深证成指上涨0.9%,家电板块上涨3.0%。个股方面,上周涨幅前三:万和电气(+7.2%)、三花智控(+7.1%)、海信电器(+5.7%)。周跌幅前三:天际股份(-23.7%)、*ST 圣莱(-14.3%)、和而泰(-8.7%)。

风险提示:原材料价格大幅波动风险;终端需求萎靡风险

□ .马.科./.陈.梦  .民.生.证.券.股.份.有.限.公.司

(责任编辑:admin)
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